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type: sector
name: Serviços financeiros
short: Fintech
summary: Pix, crédito, consignado, Open Finance, bancos digitais e regulação: para onde vai a margem do sistema financeiro brasileiro.
order: 1
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# Serviços financeiros

<p class="lead">O Pix transformou o pagamento em infraestrutura pública e já responde por 29% dos pagamentos de varejo, enquanto o crédito ficou mais caro e mais arriscado. Acompanhamos onde a margem do sistema financeiro reaparece depois disso e quem consegue capturá-la.</p>

## Tese atual da Instfy

{{TESE}} O Pix não destruiu a margem do sistema financeiro brasileiro, mudou o endereço dela. A receita que existia na transação foi para o balanço: conta principal, float e crédito. No Nubank, 75% do lucro bruto do 2T26 veio de crédito e de float; na Stone, o volume em cartões caiu 3,1% no mesmo trimestre, enquanto o Pix por QR Code cresceu 44,3%.

O spread do crédito subiu em 2025 por causa da inadimplência, que já pesa 36,6% dele, e não por expansão da margem financeira. O caso mais revelador é o consignado privado: a carteira triplicou em 20 meses, para R$ 122 bilhões, mas cobra 56,3% ao ano e já atrasa 10,6%, quase como o crédito pessoal sem garantia.

Entre 2026 e 2030, vence quem combina funding próprio com dado transacional para precificar risco em um ciclo de inadimplência alta. Quem cresceu crédito para compensar a perda da receita de pagamento, sem essa combinação, está entrando no pior momento do ciclo, e em um perímetro regulatório que fechou as arbitragens de capital, de BaaS e de apostas.

Leia o estudo completo: [O Pix zerou a margem do pagamento. Quem fica com o lucro agora?](#/insights/fintech/pix-margem-migrou-para-o-balanco).

## Indicadores principais

:::kpis
[{"value":"R$ 35,4 tri","label":"movimentados via Pix em 2025, em 79,8 bilhões de transações","src":1},
 {"value":"29%","label":"participação do Pix nos pagamentos de varejo no 2S25","src":2},
 {"value":"R$ 7,40 tri","label":"carteira de crédito do sistema em ago/2026 (55,4% do PIB)","src":3},
 {"value":"5,04%","label":"inadimplência total da carteira em ago/2026, ante 3,08% em dez/2024","src":3},
 {"value":"10,6%","label":"inadimplência do consignado privado em ago/2026, com juros de 56,3% ao ano","src":3},
 {"value":"36,6%","label":"peso da inadimplência no spread do crédito em 2025","src":2}]
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## Insights do setor

:::insights-sector fintech:::

## Principais empresas mencionadas

- **Banco Central do Brasil:** operador do Pix e regulador; desenhou o trilho que retirou a margem do pagamento e, desde 2025, fechou arbitragens de capital, BaaS e apostas.
- **Nubank (Nu Holdings):** principal evidência de que a margem migrou para o balanço; 139 milhões de clientes e lucro bruto concentrado em crédito e float.
- **Itaú Unibanco:** referência de incumbente rentável que compensa serviços mais fracos com crédito de menor risco.
- **Inter&Co:** banco digital com captação barata e cerca de 9% de participação no Pix; usa o Pix como canal de aquisição.
- **StoneCo:** caso da credenciadora que vê o cartão encolher dentro da maquininha e cresce crédito ao lojista com inadimplência em alta.
- **PagBank (PagSeguro):** credenciadora que se tornou banco; receita de transação estável e receita de banking crescendo.

## Temas relacionados

- [Metodologia de escolha dos setores (ISAS)](#/insights/metodologia)
- [Instfy Insights: todos os setores](#/insights)
- [Varejo: quem fica com o consumo brasileiro](#/insights/varejo)
- [Discovery: diagnóstico estratégico com a Instfy](#/discovery)
- [Instfy Consulting](#/instfy-consulting)

:::sources
[{"n":1,"group":"Mercado","title":"Pix movimenta R$ 35 trilhões e bate recorde em 2025, diz BC","publisher":"Monitor do Mercado","url":"https://monitordomercado.com.br/noticias/416181-pix-movimenta-r-35-trilhoes-e-bate-recorde-em-2025-diz-bc/","date":"2026","accessed":"2026-10-06"},
 {"n":2,"group":"Dados oficiais","title":"Relatório de Estabilidade Financeira, maio de 2026","publisher":"Banco Central do Brasil","url":"https://www.bcb.gov.br/content/publicacoes/ref/202605/RELESTAB202605-refPub.pdf","date":"2026-05","accessed":"2026-10-06"},
 {"n":3,"group":"Dados oficiais","title":"SGS: saldos, taxas e inadimplência da carteira de crédito (séries 20539, 20622, 20744, 21082, 21116)","publisher":"Banco Central do Brasil","url":"https://api.bcb.gov.br/dados/serie/bcdata.sgs.20539/dados?formato=json","date":"2026-08","accessed":"2026-10-06"}]
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